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习惯了高增长的中国汽车业进入了不舒适区。当中国汽车销量连续10个月出现下滑后,裸泳者浮出水面,乘用车企业出现大面积亏损,但
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车市寒冬,谁能活下去?

本报记者 吴琼
2019/5/25

习惯了高增长的中国汽车业进入了不舒适区。

当中国汽车销量连续10个月出现下滑后,裸泳者浮出水面,乘用车企业出现大面积亏损,但在去库存后,第一季度车企利润环比有回升迹象。动力电池等新能源中游产业仍高歌猛进。

汽车业正开始一轮大洗牌。谁能活下去,谁能早谋划未来,谁能保持竞争力,未来谁就将成为受益者。

乘用车企半数亏损

本报查阅2019年一季报后发现,乘用车板块灾情严重、亏损近半。

今年第一季度,13家A股乘用车上市公司中(按照申万行业标准),有6家亏损。即使是7家盈利的企业,微利的多达4家,如江淮汽车、金杯汽车、北汽蓝谷、一汽轿车。其中,北汽蓝谷第一季度每股收益仅为0.0097元。只有上汽集团、广汽集团和比亚迪三家车企的第一季度每股收益超过0.3元。其中,仅比亚迪扣非后净利润同比增长,增幅为225%。

营收下滑和销量下跌相伴而行。民生证券在研究报告中指出:“(A股乘用车板块)收入增速,自2018年以来,已经连续5个季度下行。”2019年第一季度,乘用车板块营业收入、毛利率同比双双下跌。乘用车板块营业收入为3153亿元,同比大跌9.1%;归母后净利润为102亿元,同比下降41.5%。

4月,车市继续下跌。中国汽车工业协会的数据显示,4月乘用车销量为158万辆,同比下降17.7%。市场哀声一片,基金们开始冷对汽车板块。

WIND的数据显示,今年第一季度,基金继续减持汽车板块,季度持仓位于近15年来的低位。天风证券研究报告显示:“基金对汽车板块持仓占比,已经连续5个季度低于3%,并低于2005年以来历史平均的3.5%。”

头部企业越来越强

但本报统计后发现,和2018年第四季度相比,企业的赚钱能力增强了。2019年第一季度,仅4家企业扣非后净利润环比下降。多位车企高层表示,这主要是因为去库存、减产。

中国汽车工业协会的数据显示:3月,批发销量跌幅大幅收窄,有消费景气度回升迹象。狭义乘用车3月批发销量为197万辆,较去年同期下滑7.4%,同比降幅较2月缩减10个百分点。20家车企的3月零售量较2月全线回升。

随着销量回升,多家车企的打折力度下降,阻止其进一步亏损。捷豹路虎经销商表示,近几个月去库存后,路虎打折抛售的趋势止住了。

从销量上看,市场正进入大洗牌期,头部企业越来越强。来自中汽协的数据显示,以批发数据计算,吉利、长城、长安已经连续三年进入乘用车销量前十名。4月,上汽集团旗下的上汽大通销量大增50%,达10247辆。

电池龙头高歌猛进

新能源汽车业成为万绿丛中一点红。本报统计2019年一季报后发现,38家新能源汽车业上市公司中,仅5家亏损,33家盈利。但利润正在向中游转移,过去待价而“钴”的有色金属等上游资源不再受宠,宁德时代、国轩高科、比亚迪等拥有技术优势的中游企业受到追捧。

宁德时代和比亚迪贡献了A股新能源汽车板块总利润的三成。今年第一季度,宁德时代、比亚迪的净利润分别约为9.2亿元、4.1亿元。其中,宁德时代的营业收入、净利润翻倍增长,营业收入达99.8亿元,同比增长168.9%;扣非归母净利润同比增长到240.3%,达9.2亿元。

为什么以动力电池为首的中游新能源企业这么强?这和新能源汽车市场高增长有关,也和车企抢补贴“末班车”有关。

2019年第一季度,车企们加大马力生产新能源汽车。公开数据显示,2019年第一季度新能源汽车产量约为26.91万辆,同比增长90%,继续保持高速增长。

由于进入车企供应体系的动力电池企业较为集中,因此动力电池需求有“僧多粥少”的迹象,车企们纷纷抢夺动力电池,导致动力电池装机量同比增长远远超过新能源汽车产量。2019年第一季度,动力电池装机量达12.3GWh,同比增长 178%。其中,宁德时代一季度装机量达5.49GWh,同比增长148.6%,市场占有率约为44.7%。

高增长的底气是技术。宁德时代等动力电池企业的技术优势,靠的是多年持续研发投入,靠的是一步一步扎实攻关。早在2017年,宁德时代砸向研发的钱就让业内惊讶。2017年6月,一位研究锂电池的专家惊讶:“2017年上半年,宁德时代的研发费用就有6.7亿元,占营业收入的10.65%;研发人员有3600多名,占公司总人数的两成。这样的公司,如果真心做技术,怎么会不领先呢?”2017年、2018年,宁德时代在研发上花了约46亿元。

此前,这样大手笔的持续研发投入仅出现在一些百年国际企业,如德国博世集团,其2017年在华销售收入约1134亿元,在华研发投入为64亿元。正是因为持续研发,博世集团在2018年才能实现逆势高增长。博世中国总裁陈玉东告诉记者:“2018年,博世集团在华销售额达到1126亿元,同比增长2.5%。”

在“冬天”,考验企业的不仅是活下去,还有将来如何活得好?

无论市场多冷,研发不能停!

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