1997年11月25日，在上海证券交易所交易大厅内，随着一声响亮的锣声，当天的股市开盘了。这天上市的新股是“上海汽车”，股票代码“600104”，敲响铜锣的是我——“上海汽车”首任董事长。
我是1996年10月从上海市财政局调到上汽集团工作，分管集团的财务、审计工作。
1996年12月30日，上海市委书记兼上海市汽车工业领导小组组长黄菊到上汽集团现场办公，明确指示：为了深化企业改革，转换经营机制，建立产权清晰、管理科学的现代企业制度，实现自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的目标，上汽集团要进入资本市场，通过实现股份制改制，盘活存量资产，实现资产保值增值，加快我国汽车工业的发展。同时，由于上汽集团被列入国家100家大集团，根据国家对大集团的扶植政策，上汽进入资本市场有了政策依据。
根据黄菊书记的指示，上汽集团党政班子统一思想，决定对部分资产进行改制，组建上市公司，这项工作由我负责，组织对上市工作开展全面的策划、筹备、实施。
方案设计
上汽集团发起设立公司的资产必须与上汽集团的地位相匹配，在业绩和资产质量上，必须是同类国内上市公司中最佳的。本着这样的出发点考虑，我们参照当时汽车板块最优秀的上市公司的模式，设计了这样的方案：
总股本：10亿元左右；流通股：3亿元；发行价：7元以上；参考市盈率：15倍左右。
根据这个初步方案，我们开展了广泛的调研和咨询，同证券监管机构、政府相关部门、金融、证券业等中介机构的资深人士进行了广泛接触和探讨，并对集团内的资产进行了摸底、排序。在对集团所有资产进行分析、比较，综合权衡后，认为汽齿总厂的资产规模、质量等比较适合，理由：
1.汽齿总厂将近10亿元的净资产规模，折股为7亿元，再募集3亿元流通股，合计总股本为10亿元；2、汽齿总厂前3年的平均利润除以10亿股本×15倍左右的市盈率，价格可以超过7元。汽车板块的上市公司，要发行3亿流通股，必须具备整车概念，而汽齿总厂不具有整车概念，怎么办？
正巧，当时上汽集团正在与美国通用谈判合作建立上海通用汽车有限公司的事项，考虑到上市公司的整车概念需要，于是设计将上市公司募集资金一部分投向上海通用，初步引入了一个牵强的整车概念。一般情况下，汽车生产企业建设初期会有亏损的风险，考虑到如果投资上海通用20%以上的股权，通用可能发生的亏损就会按投资比例在上市公司的财务报表中及时反映，无论数值大小，对上市公司都是不利的，因此，为防止上海通用的早期亏损对上市公司业绩（财务报表）的不利影响，所以设计用11亿元左右的募集资金投资上海通用19%股权，这样，按照成本法计算，上海通用的亏损不会在上市公司的财务报表中反映。并且计划待上海通用经营情况改善后，再逐步增加对上海通用的投资比例。
根据募集资金21亿元的规模（3亿流通股×7元的每股发行价），尚剩近10亿元资金用途。我们设计将募集资金全资收购中弹厂，收购纳铁福、易通的中方股权。这样，上市方案框架基本成形。要做到15倍市盈率，发行价7元以上，进入上市公司的资产要满足前3年的平均收益4.7亿元以上，据此，我们对汽齿厂资产进行了剥离重组，确定了进入上市公司的资产规模和范围。
汽齿厂的资产所有权涉及上汽集团、上海国际信托投资有限公司（上国投）、嘉定工业区，要树立上市公司的良好形象，以上汽集团独家发起最为有利。我们取得了各方理解后，上国投、嘉定工业区同意从上市的汽齿厂资产中退出股权，从而确立了独家发起的上市资产结构。
五上北京
凡计划上市的国有资产，均需得到国有资产监督管理委员会的确认。我到北京向国资委副主任潘岳当面汇报了计划上市的意图以及资产重组情况，得到了同意。资产评估确认报告很快得到了国资委的批复。在得到批文后，报证监会的上市预审资料基本就绪，我又带队赴京向证监会上市部、法律部汇报我们的上市方案，说明募集资金收购集团优质资产是为了通用项目不断发展的需要；对于当时上市的大多数公司来说，要以15倍市盈率来计算发行价的公司是凤毛麟角的，证监会要求集团对要求15倍市盈率计算发行价予以说明，于是我又第三次上北京，向证监会发行部说明，上汽集团的资产收益水平是全国汽车行业中最好的，轿车产量的市场占有率也是最高的，我们完全有理由要求以15倍市盈率计算发行价。由于上汽优异的资产经营成果和在全国汽车行业独一无二的地位，证监会同意我们的上市公司以14.9倍的市盈率计算发行价，即以每股7.02元的价格发行3亿流通股票，我们上报的发行价是7.06元，仅减掉了4分，这在当时准备上市的公司中是很少见的。
由于我们募集收购的项目繁多，发审会专家对逐个项目进行了审查，每个项目均要求我们提供相应立项依据，为此，我专门在北京住了一个星期，为专家、证监会审查所要求的补充资料进行说明、协调和组织整理向有关方提供。
2004年10月的一天，证监会组织专家对我们上市公司发行股票召开股票发行审查会，有各方面专家参加评审，我和项目各方面的有关人士在会场门外焦急地等候了两个多小时。终于门开了，会场里传来了“通过”的信息，我们欣喜若狂，第一时间把消息向集团报告。经过半年艰苦努力，终于大功告成了，我们获得了发行股票的资格。11月7日，“上海汽车”股票在上海证券交易所上网发行，募集资金达21.06亿元，申购资金达146265954120元，中签率1.29585864%，锁定资金利息20842898元，其中募集资金量和申购资金量在当时的中国股票市场创下了两个第一。
公司股票发行已经完成，当时广大股民翘首以盼的是公司股票何时上市，为了尽快获得证监会的股票上市批准，我第四次赴北京中国证监会，争取公司股票尽快上市。在集团驻京办事处的大力协助下，证监会批准“上海汽车”股票于1997年11月25日在上海证券交易所正式上市交易。11月20日，公司召开了首次股东大会，经全体到会股东的选举，我有幸当选为公司首任董事长。作为上市公司的董事长，必须接受中国证监会的诚信指导和培训，为此，我第五次上北京中国证监会。不过与前几次赴京相比，这次显得轻松多了，毕竟没有需要批准的项目再等待“判决”，况且证监会的要求，与我们公司的宗旨也是基本吻合的。
作者时任上海汽车工业（集团）总公司副总裁
